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兴业证券:供给侧改革下 企业盈利的两个“跷跷板”

2019-10-23 08:31
作者:王涵
来源: 微信公众号兴证宏观

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摘要
随着供给侧的压缩,中上游行业集中度出现提升,从而使得行业内的龙头企业相对受益,而小企业则相对受损(供给被压缩);上游供给侧压缩导致原材料价格上涨,上游行业盈利改善的同时,相关下游行业盈利则受挤压。
第五问:到目前为止(150章),主角现在的综合实力究竟有多强?答:这个涉及到很多方面的东西,比如说,等级,经验,技巧,状态,技能,还有对技能的领悟与运用,心理素质,甚至还要考虑到当时的地形等等等等,很难定义一个全面的概念,非要上纲上线的形容的话,大概相当于一个由等级为20-35级的转职者组成的三人冒险小队吧(注:作为比较一方的等级跨度较大,而且非常不稳定,大家还是不要将其作为参考的标准)第六问:我还有问题。

  摘要:

  1)供给侧改革促使企业盈利呈现两个“跷跷板”效应;

  2)1季报的新信号:盈利回落背后是“分饼”矛盾的深化;

  3)更重要的是,需求这张“饼”可能还在逐渐缩小;

  4)另一把悬在企业盈利上方的剑:融资成本。

  供给侧改革下,企业盈利的两个“跷跷板”

  在需求端企稳的背景下,2016年的供给侧的限产和去产能使得微观企业盈利呈现出两个明显的“跷跷板”效应:

  1)随着供给侧的压缩,中上游行业集中度出现提升,从而使得行业内的龙头企业相对受益,而小企业则相对受损(供给被压缩);

  2)上游供给侧压缩导致原材料价格上涨,上游行业盈利改善的同时,相关下游行业盈利则受挤压。

(责任编辑:DF070)

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